Corporate diversification and shareholder value: the effect of stock illiquidity.
Author/s
Zechser, FlorianDate
2020Discipline/s
Administración y Dirección de EmpresasSubject/s
Diversificación corporativaMedida de cálculo comercial
Liquidez del mercado de valores
Abstract
Una gran parte de la literatura estándar sobre el efecto de la diversificación concluye que las empresas diversificadas operan con un descuento significativo en comparación con las empresas enfocadas. Aunque se ha realizado mucha investigación para aislar los factores que fomentan las diferencias de valoración, se ha prestado poca atención al efecto de la falta de liquidez de las acciones, aunque sus implicaciones teóricas son ambiguas: por un lado, el aumento de los costos de la agencia puede evitar que los inversores evalúen el valor de diversificación corporativa correctamente, reduciendo la liquidez del capital social negociado de una empresa y llevando a reducciones sustanciales en el valor del accionista ("hipótesis de transparencia"). Por otro lado, el paraguas corporativo podría proporcionar un beneficio de información al diversificar los efectos adversos de la ventaja informativa de los internos sobre los externos ("hipótesis de diversificación de la información"). Además, las...